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BID VÊ NA INfLACÁO ENTRAVE
~
PARA INTEGRAÇÁO DE MERCADOS

A prolongada inflação que afeta o Brasil Referindo-se aos obstáculos existen1es pa-
e a Argentina, dois dos três maiores mercados ro o fortalecimento das relações entre os mer-
de capitais da América Latina é apontada pelo cados de capitais da Arnérico Latino), diz o BID
B a n c o Interamericano de Desenvolvimento que são dois 0:' fmgulos: o econômico, de um
- BID - como o principal obstóculo à inte- Iodo, e o institucianal e legal, de outro e rE:S-
gração dos mercados da região, em relatório salta que essas relações são gelOlmente afeta-
que o órgão distribuirá, em novembro, sôbre as das pelos mesmos fatôres que dificultam o cres-
condições existentes para essa integração. cimento de mercados de capitais ao nivel na-
cional.
Uma parte já distribuida defende a cres-
cente associação de emprêsas da região com o grau de desenv Jlvimento do maioria dos
organizações estrangeiras como uma solução pcises latino-americanos, segundo o Banc:) In-
para se estimular a entrada de capital privado teramericano, não oferece (J base necessária
de fora da área ,particularmente para a indús- pura uma rêde importante de movimentos de
tria. capital dentro da reqiêo, Contudo, nos paises
Diz o estudo que os motivos para a cria- semi-industrializados da regiõo, particularmen-
ção de um mercado latino-americano de capi- te na Argentina, no Brasil e no México, a
tais podem ser deduzidos da situcçtio atual do magnitude de um certo número de emprêsas
movimento de integração econômica da região locais e sua capacidade administrativa já são
e de suas necessidades futuras. Neste sentido adequadas para colocá-Ias em posição de reo-
destaca três pontos como primordiais: lizar investimentos diretos dentro da área, e
- Em primeiro lugar, afirma, pode-se as condições institucianais e legais forem fa-
supor que o livre mavimento de mercadorias voráveis.
dentro da região acelerará o desenvolvimento
econômico, particularmente no setor industrial, - O segundo obstáculo econômico princi-
aumentando, por conseguinte, a demanda só pal ao fluxo de capitais dentro do regiõo p! 0-
pode ser satisfeita por uma participação relcti- vóvelmente é a prolongada inflação que afe-
vamente maior de fundos de investimento su- ta dois dos três maiores mercados de capitais
pridos pelos mercados de capitais. da América Latino, a saber: Argentina e o
Brasil, bem como diversos outras. Corno reve-
Em segundo lugar, pode-se supor que a
criação de um mercado comum na América La- lam os estudos de cada um dêsses P.)!S€s, o
tina estimulará o entrada de capital privado de depreciação da moeda tem tido efeito depres-
fora do região, particularmente paro o indús- siva e deformador sôbre seus merendes de obri-
tria. E se as emprêsas forem capazes de asso- ç;oções, bem como sôbre as poupanças. De mo-
ciarem-se com as emprêsas estrangeiras, ou de do particular, êsse fenômeno orruir-ou pótico-
concorrer com elas, poderão apoiar-se muito mente o mercado de valôres a juras fixos e
mais nas poupanças locais, canalizadas atra- prazos longos.
vés do mercado de capitais.
O relatório do BID prosseçue ofirmando
Em terceira lugar, para satisfazer uma de- que as grandes diferenços no estabilidade cios
manda muito maior de fundos de investimento taxas de câmbio dos vários pcises latino -crne-
para fins produtivos, será necessário estabele- ricanos inibe movimentos de capitais para em-
cer uma interconexão mais estreita entre os vá- préstimo dentro da região em virtude do risco
rios mercados de capitais, a qual incentivaria a cambial envolvido e têm efeito desfnvorúvel
poupar e melhoraria a distribuição de recursos. também nas entrados de fundos de Investimen-
Isso exigiria, acima de tudo, a redução dos cir- to nos paises cujas moedas são estóveis,
cuitos fechados que caracterizam os mercados
de capitais do nivel nacional.
Para a investidor, a desvantagem da insta-
Finalmente, se se conseguir maior eficócia Lilidcde monetória é contrabalançado apenas
no mobilização de recursos locais através de parcialmente pelos rendimentos f~cticios mais
um mercadó regional de capitais, a necessidade elevados que oferecem ditos pcises, sequndo o
de capital proveniente de fora da área seria de relatório que afirma ainda C;UE' a cruol estru-
capital premente; c o m o consequência, seria tura institucional e legal em que operem os
possivel manter o pêso do serviço da divida ex- mercados latina-americanos de copit ris rõo
terna no balanço de pagamentos em limites ajuda ao fortalecimento de seus vínculos mú-
aceitáveis. tuos.

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